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经过多年的持续投入

2020-11-21 19:21

令投资者不解的是,在上市前先进数通的经营业绩一直较为稳健。财务数据显示,2013-2015年,先进数通的归属净利润均呈现同比连续增长的迹象。然而,在上市之后,先进数通经营业绩连续稳健增长的情形便被连续承压而取代。值得注意的是,新股上市后便出现业绩承压的情形并非个例。诸如,去年10月12日上市的路畅科技,在上市后的经营业绩连续承压。再如去年11月4日登陆a股市场的丝路视觉,同样是在上市后出现业绩连续下滑的情形。

实际上,先进数通登陆a股市场的时间并不长,从2016年9月13日登陆创业板至今,先进数通在a股市场的“股龄”尚不满一年时间。然而,公司在上市后的经营业绩却是连续承压。

具体来看,先进数通认为由于外部环境的变化,若继续实施“统一通信平台及应用软件包auc2项目”将很难达到原预期的经济效益,因而公司选择了终止实施该募投项目。在招股书中,先进数通曾表示,“根据测算,本项目达产后的五年回报期内,将新增年平均收入7188.71万元,年平均利润总额795.39万元”。

据了解,先进数通主要面向以商业银行为主的客户提供it解决方案及服务。按照业务领域划分,先进数通在今年上半年的营业收入主要来源包括三大部分,分别为it基础设施建设、软件解决方案和it运行维护服务。其中,it基础设施建设是先进数通报告期内最大的营收来源。在今年上半年,公司在it基础设施建设业务领域实现营业收入约2.12亿元,较上年同期下滑4.9%。不过,先进数通在报告期内的it基础设施建设业务领域的营业成本却未出现大幅下滑,仅同比下滑0.91%,这也使得公司it基础设施建设业务领域的毛利率出现下滑。在今年上半年,先进数通it基础设施建设业务领域的毛利率为9%,同比下滑3.66%。

据先进数通披露的招股书显示,公司通过首发募集资金共计3.051亿元,募投项目包括“基于soa架构的金融渠道和业务平台starring6项目”、偿还银行贷款和补充营运资金等8项。然而,先进数通在8月3日披露的《2017年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》显示,在公司此前承诺的首发募投项目中,已经有一个项目出现了终止情形。

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对于持有先进数通股票的投资者而言,最为关心的是公司未来的经营业绩能否出现扭转。而在王伟看来,先进数通未来的经营业绩如何将主要取决于公司传统业务的业绩表现以及募投项目的盈利能力。

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在2017年半年报中,先进数通也坦言,毛利率明显下降,是造成净利润下降幅度大于收入下降幅度的主要原因。公司表示,报告期内,来自公司传统大客户的收入下降较多,公司传统大客户为大中型商业银行,经过多年的持续投入,大中型商业银行已建立起完备的it基础设施,近期的主要需求为日常性系统更新,it基础设施领域的整体投入较高峰期有较大幅度下降。另外,it基础设施涉及的相关设备国产化率有所提高,也是造成it基础设施投入下降的重要因素。报告期内,公司加大了对中小银行客户及非传统客户的营销力度,在一定程度缓解了来自传统大客户收入下降的影响,但由于竞争激烈,该业务的毛利率下降较为明显,同时销售费用有所提高。

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公司披露的2017年半年度报告显示,在报告期内,先进数通实现营业收入约36675.29万元,较去年同期下降3.8%;对应实现的归属净利润约为1815.25万元,较去年同期下降28.16%。非经常性损益对归属于上市公司股东净利润的影响金额为77.66万元,较去年同期下降79.51万元。

先进数通披露的上市后首份年报显示,在2016年,公司便出现了营收、净利双下滑的情形。2016年,先进数通实现营业收入约9.81亿元,同比下滑12.56%,对应实现的归属净利润约为5951万元,同比下滑2.38%。而在今年一季度,先进数通的经营情况仍未出现好转,对应的归属净利润更是同比由盈转亏。据先进数通此前披露的2017年一季报显示,在今年一季度,公司实现的营业收入约为9068万元,同比下滑8.97%,对应实现的归属净利润约为-437万元,而在2016年一季度,先进数通的归属净利润还曾盈利约14.9万元。现如今,先进数通刚刚公布的2017年中报“成绩单”依旧呈现出营收、净利双降的情形。

结合先进数通此前披露的招股书以及上市后披露的各期业绩报告来看,it基础设施建设业务领域一直是先进数通最大的营收来源。不过,财务数据显示,公司it基础设施建设业务领域的营业收入已经出现了明显的滞涨迹象。2013-2016年,先进数通it基础设施建设业务领域实现的营业收入分别约为7.38亿元、8.18亿元、7.82亿元和6.27亿元。与此同时,在上述报告期内,公司it基础设施建设业务领域的毛利率分别为9.77%、10.02%、10.44%以及11.19%,而在今年上半年,公司it基础设施建设业务领域的毛利率又降至9%,如此看来,公司主打业务的毛利率呈现低位徘徊的迹象。而在王伟看来,公司主营业务营收增长乏力以及毛利率低位徘徊,中长期而言对于公司的经营业绩会形成不利影响。

而先进数通另外两大业务领域在报告期内实现的营业收入也均出现了同比下滑的情况。在今年上半年,先进数通软件解决方案业务领域实现的营业收入约为9072.5万元,同比下滑1.91%。与此同时,先进数通的it运行维护服务业务领域在今年上半年实现的营业收入约为6414.63万元,同比下滑2.73%。

在北京中税税务师事务所高级经理王伟看来,新股上市后业绩连续承压的原因可能有多种情形。“有些公司所处的行业周期性明显,会导致业绩出现一些波动情形,还有一些公司主营业务的行业环境可能发生了变化,竞争加剧导致业绩承压。此外,也有一种极端情况,不排除有些新股在上市前存在通过优化财务数据来粉饰业绩的情形。”王伟如是说。

自去年9月上市之后,截至目前先进数通一共发布了包括2016年三季报、2016年年报以及2017年一季报、2017年半年报四份业绩报告,然而,在这四份业绩报告中,除了2016年三季报的归属净利润同比增长6.68%以外,其余的三份业绩报告期内营收、净利均出现了同比下滑的情形。